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PEVC深度介入并购重组

发布时间:2019-11-19 12:45:34

IPO关闸一年之久,让不少PE/VC机构骑虎难下。在产业整合和经济转型的背景下,包括上市公司、非上市公司以及部分IPO终止审批企业纷纷转道并购重组,希望通过借壳上市、资产整合等方式实现融资目的。这也为私募及创投机构拓宽了退出通道。

与此同时,在并购重组热潮席卷之下,传统依赖IPO业务的券商机构也开始调整经营模式,将并购作为业务创新、实现盈利模式转型的重点。业内人士指出,国内投行需要加强财务顾问等专业能力,以适应当前企业积极并购、寻求资产整合的趋势。

PE/VC退出通道多元化

由于IPO持续停牌,曾将大笔资金押注拟上市公司的PE/VC机构则不得不面临投资回报大幅下降的生存困境。在现实的市场困境下,不少机构纷纷转向并购重组领域,通过介入上市公司的并购项目来实现退出通道的多元化。据了解,目前不少上市公司的并购交易,均有PE/VC机构的介入。

据私募机构人士分析,参与上市公司重组的模式主要是通过入股公司项目,推动其与上市公司的重组来最终实现二级市场的退出。由于并购重组的审核条件相对IPO简单,审核周期也较为简短,在整体收益回报由于缺乏上市渠道而连续下滑的时候,并购成为一种相对有吸引力的投资退出方式。

不过,据了解,由于私募机构在上市公司并购重组项目的介入程度逐渐上升,不少重组项目若难符合PE机构的退出利益,就会出现利益难协调而不得不终止的情况。

长远来看,并购将成为VC/PE最重要的退出方式。德邦证券认为,对于很多无能力延长基金清算期的中小型投资机构来讲,在新股发行监管趋严、IPO退出渠道逐步收窄、新三板流动性未完全释放的背景下,并购重组逐渐成为这些机构越来越倚重的退出方式。

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券商需强化资本中介功能

对于券商而言,IPO暂停也让其在传统通道业务上的收入大幅下降,为了转变困境,部分投行已经开始抓住产业转型和并购市场活跃的机遇,通过向上市公司提供并购重组过程中所需的优质投资银行服务,来进行经营业务模式的转型。

深圳某券商投行部相关负责人介绍,在中小微企业的并购重组业务中,券商机构会首先主动了解公司愿景、发展战略,对该企业的并购规划、策略提出具体的建议。其次利用券商机构的中介功能,从并购交易的前端入手,帮助客户寻找合适的标的或买家,提高并购交易的效率。客户锁定交易对手之后,券商机构会进行尽职调查、组织审计评估、法律调查等工作,并为交易提供估值、方案设计,协助谈判直至促成交易。

不过,在业内人士看来,由于并购业务日趋复杂,所涉及的环节也不少,从事并购业务的中介机构需要有较强的撮合交易能力,而目前国内投行的财务顾问能力尚未适应并购重组发展的市场趋势。

在今年5月的券商创新大会上,深交所总经理宋丽萍建议,证券公司应回归资本中介本位,拓宽并购融资渠道,创新并购重组支付手段,为并购重组提供资产定价、资金融通等专业化综合金融服务,推动市场化并购重组,促进加快行业整合和产业结构调整升级,服务实体经济建设大局。

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