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華新水泥應對產能過剩危機發展戰略得當

发布时间:2019-11-09 00:34:31

华新水泥:应对产能过剩危机 发展战略得当

中报情况及产能过剩危机:09年上半年,实现营业收入31.5亿元,同比增长15.6%;利润总额2.7亿元,同比增长21.3%;归属母公司所有者净利润2.0亿元,同比增长4.5%;EPS0.49元,利润增速低于预期原因在于公司主要市场面临严重的产能过剩问题,水泥价格下跌,公司盈利能力提升缓慢

继续加大产能建设,挤压竞争对手空间:大企业的加快扩张有助于市场淘汰落后企业,挤压竞争对手扩张空间,提高行业的集中度上半年,襄樊二期4000t/d、秭归4000t/d生产线相继建成投产,新增熟料产能260万吨公司定向增发拟在赤壁、武穴、秭归建设三条生产线,增加熟料产能560万吨

收购京兰水泥,加快市场整合:京兰水泥是湖北中部地区最大的水泥企业,公司拟收购京兰水泥60%股权,增加熟料产能约260万吨如果公司定向增发、收购京兰及后续项目建设顺利,则公司有望在11、12年前后,在湖北的水泥销量翻一番,增量超过1200万吨,占据湖北水泥市场的半壁江山,有利于加快行业的洗牌与整合,改善市场结构,提升公司盈利能力

发展余热发电,增强成本控制,三项费用率持续下降

短期内,湖北市场产能过剩已到最坏时期,政府的产能控制、行业投资增速下降,房地产市场好转,有助于市场走出低谷

盈利预测与估值:上调10、11年盈利预测,考虑增发摊薄因素,预计09、10、11年销售收入分别为79.5、105.8、126.6亿,EPS分别为0.92、1.30和1.53元按09年倍市盈率估值,估值区间“23..8元”,当前公司股价基本合理,维持“审慎推荐-A”的投资评级(中国水泥 转载请注明出处)

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